BUSINESS LIFE Ayl�k �� Hayat� & Ekonomi Dergisi

CFO'NUN L�K�D�TE YÖNET�M�

CFO'lar, son d�nemde �ncelik haline gelen 'likidite y�netimi'ne ili�kin ger�ekle�tirdikleri senaryo �al��malar� kapsam�nda neler yap�yor?

Paran�n kokusu var m�?
Her �irketin ve hatta �irket içindeki her birimin bir sesi, �ekli, tad�, kokusu ve dokusu vard�r. Bu alg�, herkesin anlam aray��na, ihtiyaç ve beklentilerine göre de�i�ir. Do�rusu, yanl�� yoktur, ki�iye özeldir. Ve çok fazla bilgi içerir. Yine de �irket vizyonuyla uyumlu olacak �ekilde, hem tedarikçiler hem mü�teriler hem de çal��anlar�n gözünde olmas� arzu edilen bir ‘ideal alg�’ belirlenir.

Peki, ‘finans departman�’ genelde hangi ideal alg�y� hedefler? Gerçekte alg�lanan ile hedef birbirine ne kadar yak�nd�r? ��te bu sorular�n cevab�n� belirleyen önemli konulardan biridir ‘likidite yönetimi’.

En özet haliyle likidite, bir �irketteki varl�klar�n paraya dönü�ebilme yetene�idir. En likit varl�k da kasadaki parad�r. E�er paran�n kokusu varsa, likidite oranlar� yüksek i�letmelerde buram buram o güçlü kokuyu duyar�z. Dijital dönü�ümle beraber bu koku de�i�ebilir; ama sesi yine güçlüdür, ciro ve maliyet yap�s�yla i�letmeler güven verir.

Bu say�daki dosyam�zda, bakal�m Türkiye’nin önde gelen �irketlerindeki CFO’lar, likidite yönetiminde nelere öncelik veriyor, bu ideal alg�y� neye göre ve nas�l belirliyor?

Pegasus Hava Yollar� Finans Genel Müdür Yard�mc�s� Barbaros Kubato�lu
Nakit yak��h�z�m�z� yava�latt�k
Hava ta��mac�l�� sektörü ve Pegasus Hava Yollar� gibi dü�ük maliyetli hava yolu �irketleri, pandeminin ba�lamas�yla normal i�leyi�in d��na ç�karak, likidite yönetiminin çok daha öne ç�kt�� bir döneme girdi. Bizim de son 2 y�l boyunca takip edilen en önemli metriklerimiz, likidite pozisyonumuzun yönetimiyle ilgili oldu.

2017-2019 y�llar� aras�nda geçirdi�imiz kârl� ve nakit üretti�imiz dönem neticesinde nakit varl��m�z yüksek seviyelerindeyken, pandemi sürecinde bizi birçok di�er firmadan daha avantajl� bir konuma getirmi�ti.

NAK�T KRED� KULLANIMI

Normal zamanlarda dahi sabit gider oran� yüksek bir sektörde yer almam�zdan dolay�, likidite yönetimine büyük öncelik veren bir �irketiz. Bu sebeple, pandeminin ba�lamas�yla beraber elimizdeki nakdi korumak için temelde nakit yak�� h�z�m�z� yava�lat�c� önlemleri en h�zl� �ekilde hayata geçirdik. Bunun iki yönü vard�. Gelir taraf�nda; b�rakt�� katk� pozitif olan hatlara a��rl�k vererek, nakit üretimini mümkün olan en üst seviyede tutmaya çal��t�k. Giderlerde ise maliyet tasarrufuna yönelik kararlar alarak uygulamaya koyduk. Bu dönemde K�sa Çal��ma Ödene�i (KÇÖ), vergi ertelemeleri ve benzeri desteklerin büyük katk�s� oldu. Tüm bunlara ilave olarak, bankalardaki nakit limitlerimiz dahilinde fonlama maliyeti hassasiyetimizi kaybetmeden, nakit kredi kullan�m�n� devreye soktuk.

BORÇLANMA KANALLARI

Salg�n�n beklenenden daha uzun sürece�ini öngördü�ümüzde, önce �ubat 2021’de ilk yurt içi TL bono ihrac�n�, sonras�nda Nisan 2021’de. yine ilk yurt d�� Eurobond ihrac�m�z� gerçekle�tirerek, likidite poziyonumuzu kuvvetlendirdik. Nakit üretim h�z�m�za ba�l� olarak, fonlama maliyetimizi ve vade yap�m�z� göz önünde bulundurarak, farkl� borçlanma kanallar�ndaki varl��m�z� sürdürmeyi ve toplam nakit seviyemizi uzun vadede Pegasus’un ihtiyac�n� kar��layacak seviyede tutmay� hedefliyoruz.

Hepsiburada CFO’su ve Yönetim Kurulu Üyesi Korhan Öz
12-18 ayl�k planlar�m�z�, haftal�k güncelliyoruz
Biz, Türkiye’nin Hepsiburada’s� olarak, dünya teknoloji borsas� Nasdaq’ta i�lem gören ilk ve tek Türk �irketiyiz. 2021 y�l�nda yapt��m�z 215 milyon TL yat�r�mla, Türkiye’de teknoloji ve istihdama destek verdik, ailelerin geçimine ve ekonomiye katk� sa�lad�k.

Türkiye’de ticaretin dijitalle�mesine liderlik etme misyonumuz do�rultusundaki yat�r�mlar�m�z�n planlamalar�n�, çok öncesinden yap�yoruz.

Yol haritam�z� güncel ve verimli tutmak ad�na, kurda ve maliyetlerde ya�anabilecek de�i�imler, jeopolitik geli�melerin etkileri ve muhtemel tüm makroekonomik zorluklar� göz önünde bulundurarak, simülasyon çal��malar� gerçekle�tiriyoruz. Likidite yönetimi ve bütçe çal��malar� kapsam�nda haz�rlad��m�z 12-18 ayl�k planlar�m�z� haftal�k olarak güncelliyoruz. Bu planlamalarda Hepsiburada Express Market, HepsiPay, HepsiLojistik, HepsiJet, HepsiGlobal, HepsiAd gibi stratejik yat�r�mlar�m�z�n da yol haritalar� var.

Biz, Hepsiburada olarak, hem ülkemiz hem de markam�z için, uzun vadeli ve sürdürülebilir de�er yaratmay� önceliklendiriyoruz.

Global Yat�r�m Holding Mali ��ler ve Finansman Grup Direktörü Ferda� Ild�r
Likidite pozisyonumuzu istikrara kavu�turuyoruz
Grubumuz, likidite pozisyonunu istikrara kavu�turmak için önemli ad�mlar at�yor. Pandemi döneminde ald��m�z h�zl� aksiyonlarla finansal anlamda güçlü yap�m�z� koruduk. Ödeme yükümlülüklerimizi vadesinde ya da vadesinden önce itfa ediyoruz. 2021 y�l�nda önceli�imiz, borçlulu�umuzu azaltmak olmu�tu.

K�sa ve uzun vadeli borç yükümlülüklerini azaltmak ve likidite pozisyonumuz güçlendirmek için bedelli sermaye art�r�m�na gittik. Böylece �irketimiz, daha istikrarl� bir sermaye yap�s�na kavu�mu� oldu. Sa�lanan 487 milyon TL’lik fon giri�inin tamam�, fon kullan�m raporuna uygun bir �ekilde, borçlar�n azalt�lmas�nda kullan�ld�.

Bu kapsamda 322 milyon TL (31,2 milyon Euro) kredi geri ödemesi ve 172 milyon TL tutar�nda toplam iki parça bono itfas� (30.09.2021 itibar�yla) ve ekim ay�nda da 17,3 milyon TL bono itfas� gerçekle�tirildi. Geçti�imiz y�l holding solo brüt borç tutar�n� dolar baz�nda neredeyse yar� yar�ya azaltt�k. Böylece, pozitif serbest nakit ak�m� yaratmaya ve sektörler baz�nda artmas� öngörülen operasyonel kârl�l�kla i�tirakler baz�nda ve dolay�s�yla temettü da��t�m�na odaklanman�n mümkün olabilece�ini dü�ünüyoruz.

Otokoç Otomotiv Mali ��ler Genel Müdür Yard�mc�s� M. Önder Kutman
Ayl�k nakit ak�� tahminlemeleri yap�yoruz
Araç kiralama alan�nda yüksek yat�r�m ihtiyac� oldu�u için a��rl�kl� olarak kredi ile büyüyoruz. Özellikle piyasan�n belirsiz oldu�u dönemlerde ekonomiyi sürekli takip ederek, proaktif davranman�z gerekiyor.

Otokoç Otomotiv olarak, likiditemizi do�ru yönetmek amac�yla ayl�k nakit ak�� tahminlemeleri yap�yoruz. Bu çerçevede, fon ihtiyac�m�z� birkaç ay öncesinden kar��lamaya ve vadesi yakla�an kredilerimizi de daha erken yenilemek için bankalarla görü�üyoruz.

Bankalardaki limitlerimizi verimli kullanmak ad�na tahvil/bono ihraçlar�n� da bir alternatif olarak de�erlendiriyoruz. Halihaz�rda bu ba�l�k alt�nda SPK’dan al�nm�� 1,5 milyar TL’lik raf kayd�m�z bulunuyor. Aktif risk yönetimi, likiditenin sürdürülebilir olmas� için çok önemli bir unsur. Bu nedenle de piyasada var olan tüm alternatif finansman çözümlerini mü�terilerimize sunarak tahsilatlar�m�z� h�zland�rmaya çal��yoruz.